Coinbase要上市，火币要借壳，交易所的出路在哪里？

据 CNBC 非洲 CryptoTrader 主持人 Ran Neuner 10 月 25 日发布的推文显示，美国知名加密货币交易所和钱包公司 Coinbase 即将宣布 IPO（首次公开募股）。一组 Coinbase 运营数据是也在帖子里公布了。

统计显示，Coinbase用户数已达2500万，其中法币交易用户700万，月活跃用户60万。 上一季度的收入为 9000 万美元，其中 80% 来自消费者，15% 来自机构投资者，5% 来自其他。

今年以来，Coinbase 进行了一系列大刀阔斧的投资和收购，再加上 Ran Neuner 的推文，基本印证了 Coinbase 即将上市的意向。

CoinbaseVentures 投资项目，来自 Crunchbase.com

Coinbase 的收购项目，来自 Crunchbase.com

今年8月，火币李林、滕荣松收购香港上市公司同程控股73.73%的股份，成为该公司的实际控制人。 一时间，火币“借壳上市”被媒体广泛报道。 美国主流交易所Coinbase和中国主流交易所火币都会上线，但两者的模式有很大不同。

Coinbase模型

第一步：合规运营

Coinbase由前Airbnb工程师Brian Armstrong于2012年创立，并迅速入选美国硅谷知名孵化器Y Combinator。 对于使用交易所的用户香港比特币交易所在哪里，Coinbase的KYC和AML审核非常严格，符合当地法律法规； 对于在线交易的加密资产，Coinbase 会进行严格的背景调查。 截至目前，Coinbase Pro上线的交易对仅有7个，远少于目前众多主流交易所； 对于托管在 Coinbase 钱包中的加密资产，它们将受到非常高级别的安全保护。 Coinbase 自成立以来还没有被黑客入侵过一次，这也是事实。

第二步：获得许可证

2017年1月，Coinbase获得纽约州金融服务部（NYSDFS）颁发的BitLicense，获得在纽约州合法经营加密资产交易的资格。 这也是纽约州金融服务部颁发的第三个 BitLicense。 前两个 BitLicenses 由波士顿的 Circle 和旧金山的 Ripple 持有。

第三步：IPO上市

迄今为止，Coinbase已获得Andreessen Horowitz、DFJ、Greylock Capital等多家顶级风投机构的投资，纽约证券交易所、西班牙交易所银行等金融机构也是其股东。 10月初，外媒Recode报道称，Coinbase正与Tiger Global洽谈获得5亿美元融资，这将使Coinbase对Coinbase的估值高达80亿美元香港比特币交易所在哪里，高于去年夏天的15亿美元。

Earn.com 前首席执行官巴拉吉·斯里尼瓦桑 (Balaji Srinivasan) 表示：“通过此次交易，返还给我们股东的现金、加密货币和股权的总价值现在超过了投入公司的资金。” 4 月，Earn.com 被 Coinbase 收购，Balaji Srinivasan 目前担任 Coinbase 的首席技术官。

火币模型

第一步：野性生长

火币网成立于2013年初，先后获得真格、红杉资本等知名投资机构的投资。 火币，在短短的4年时间里，火币已经成就了国内领先交易所的地位，日交易量超过30亿元。 在火币成为顶级交易所的过程中，其交易的公平性和安全性饱受诟病和质疑。 一是2017年底，WAX流通失误，导致用户损失近亿元。 2018年5月中旬，火币平台多个币种在短时间内快速下跌，近乎腰斩，随后又在5分钟内快速上涨，导致大量杠杆用户被爆仓。 林体验了OKEX徐明星每天被骂的状态。 最受诟病的是火币创业板Hadax。 刷票上币，超高的破发率，让Hadax成为了项目方和用户的噩梦，双向收割让火币背上了不小的骂名。

第二步：洗白扩张

火币没有停下脚步，成为了币圈的美团。 不断拓展业务版图，在各地探索合规之路。

根据官方资料，火币中国（即火币在中国的业务板块）目前包括五大业务平台：火币研究院、火币大学（中国）、火币实验室（中国）、火币人才和火币律林，这五大企业更倾向于咨询、研究和教育领域。 因此，有人认为，火币收购上市公司的目的，也可能是为了其他业务的合规。 除了上述对香港上市公司的收购，火币还打出了一套组合拳。

在中国，火币将总部迁至海南自贸区； 在日本，收购当地合法牌照交易所BitTrade，重返日本市场； 在美国，火币获得MBS牌照； 自律委员会主要成员； 在欧洲和中东，也有很强的合作伙伴，近期有机会拿到牌照。 火币CFO李书飞近日也在媒体上透露，火币在全渠道市场基本上都有合规团队，而合规官是火币将聘用的首批本土人员之一。

第三步：借壳上市

今年8月，火币金融与滕荣松收购了香港上市公司同程控股73.73%的股份，成为该公司的实际控制人。 一时间，火币“借壳上市”被同行广泛报道。 10月5日，根据港交所披露的信息，火币全球有限公司历时一个多月完成对同程控股（01611.HK）的收购。 10月11日，火币全球站与港股同程控股发布联合公告称，截至10月10日下午4时，已完成对最后两股剩余股份的收购。 至此，6亿港元的收购已经完成。

Greylock Capital 的合伙人乔什·麦克法兰 (Josh McFarland) 表示：“他们多年来努力争取银行牌照、存款保险和建立市场领先的反欺诈技术，这使他们取得了可靠的领先优势，其他人将难以挑战。” 毫无疑问，一直受到监管和对自身严格要求的Coinbase更有可能获得SEC的批准，而“借壳上市”的火币则未必有这么好的命运，而香港证监会委员会必须通过它。

香港证监会证监会于2017年12月11日发布通告，解释任何机构提供与比特币（Bitcoin）期货合约或加密货币相关投资产品相关业务，构成“受规管活动”，必须向证监会取得委员会。 适当的许可或认证。

李林也公开回应“借壳”的说法：“火币的核心资产是火币交易所的业务，现在交易所业务在全球范围内还没有完全合规，借壳操作存在很大困难。” “ 不过，李林也表示，“不排除传统资本市场”。 李林的话其实也印证了火币在这方面的积极努力。

不管上市成功与否，Coinbase模式和火币模式虽然路径不同，但都指向同一个目标——拥抱监管，获得更大的发展空间。 除了Coinbase和火币，全球主流交易所币安在国际化扩张的同时，也在积极探索合规发展之路，先后与各国政府展开合作。 “ICO已死，STO是未来”在近期的喧嚣中逐渐成为市场认可的下一个趋​​势，从中我们也能看出市场对合规发展的强烈渴望……

Coinbase创始人布赖恩·阿姆斯特朗曾表示：“我真的希望在未来五年内看到加密技术用户增长到十亿人。”

希望这个说法成真。

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